決定版 リアル・オプション―戦略フレキシビリティと経営意思決定

決定版 リアル・オプション―戦略フレキシビリティと経営意思決定 の詳細

バイブル的書「企業評価と戦略経営 キャッシュフロー経営への転換」（日本経済新聞社）を放ったバリュエーションの大家コープランド氏によるリアル・オプション（ＲＯＡ）のテキストである。氏の手による本書は、ＲＯＡを利用する実務家等への手引きとしてまさに決定版と言える充実振りである。価値評価の手法としてのＲＯＡは比較的新しいものではあるが、すでに米国主要企業の４分の１以上が意思決定の際に用いている。ＲＯＡにページを割かない企業財務テキストは最近見ることが少ない。また、経済産業省の調査では、わが国上場企業の４分の１以上が採用を検討しており、今後、定量的意思決定手法として重要な地位を占めていくであろうことは疑問の余地がない。しかし、一方では実務利用に耐えかつ網羅的なテキストが不足しているのも事実であったと思われる。こうした状況下での本書は、非常に稀有な存在であり、今後長きに亘って実務家の座右として利用されるに足る。第一に、ＲＯＡを価値評価手法・意思決定手法の一つにとどめることなく、ＶＢＭの一体系と位置づけている。ＤＣＦに比べ相対的に難解なＲＯＡは、経営管理上の重要性の認知がなければ定着させるのは難しいと思われる。本書では、エアバス社での実例にもとづき、ＲＯＡによるＶＢＭの実践、チェンジ・マネジメントを提示している。ＲＯＡを通じて組織のパースペクティブを変革したい向きには非常に参考になると思われる。第二に、理論を理解するために戸惑いそうな箇所には相応のページを割き、丁寧な解説がなされている。サミュエルソンの定理やボラティリティ推計などは解りやすい。第三に、実務と理論との間の矛盾で悩みそうな点についても十分な説明が施されている。この点は、コンサルティング経験と理論への理解の双方を有する氏ならではではないだろうか。ＲＯＡがもたらした最大の効用は、従来、定性的にしか説明できなかった不確実性や事業効果を金額的に捉まえ、価値に統合できることにある。不確実性を事業機会と捉えるツールとして今後重要性が増すＲＯＡの理解には本書は格好の機会を提供すると考える。